中国光纤：利好*策推动增长

    自2013年以来的利好*策带来光通信行业的增长机遇，也为中国光纤吹来一缕发展的凉风;此外，垂直整合也将成中国光纤的新增长亮点。

    中国*于2013年8月宣布「宽带中国」*策，并制定明确目标) 固定宽带接入用户目标2013年1.89 亿用户增加至2015E/20E 的2.7/4 亿用户;ii) 光纤到户(FTTH) 目标从2013 年11 月1.6 亿增加2015E/20E 的2/3 亿用户;以及iii) 3G及4G基站目标从2013 年95 万个增加至2015E的120 万个。另一方面，国内4G (TD-LTE) 商用牌照于2013 年底正式发放亦将带来行业增长机会。有专家预计国内光纤活动连接器市场规模2013-16E CAGR将达16.7%。

    中国光纤成立于1998 年,并2011 年在香港上市.公司为国内最大光纤活动连接器生产商，2013 年按销量计市场份额达20%，国内份额排名第2 至5 位分别为深圳日海通讯 (002313.SZ)/深圳世纪人通讯/隆兴通讯/太平，市占率分别为11%/5%/5%/4%。公司产品主要直销予国内电信运营商，另外亦出口到海外市场包括澳大利亚、新西兰、及英国，2013 年公司国内/国外收入占比分别为87.3%/12.7%。公司厂房位于河北石家庄，占地约20 万平方米，现时光纤活动连接器/软光缆设计年产能分别达1,900 万套/260,000 公里。

    2013年浄利润同比增长22.2%。公司2013年收入同比增加18.8%至17.8 亿元人民币，其中光纤活动连接器/接配线产品/机房辅助产品收入占比分别71.8%/21%/7.2%。整体毛利率同比改善0.5个百分点至29%，销管费用率主要因授出股权费用同比增加0.5个百分点至4.9%。以上带动公司2013 年净利润同比增长22.2%至3.32 亿元人民币。

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